【第一財經】不良資產市場前瞻:未來三年量升價跌,處置難度不斷加大

發布日期:2018-12-11  瀏覽量:1082
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       隨著經濟下行壓力加大,不良資產市場不斷擴大。截至2018年三季度末,商業銀行不良貸款余額2.03萬億元,較上季末增加751億元。而根據普華永道報告,中國商業銀行有2萬億元不良貸款,3.4萬億元關注類貸款,再加上資產管理公司(AMC)已購入的名義價值近4.3萬億元的壞賬,中國已是全球最大的不良資產市場。

       與此同時,目前不良資產市場已經呈現出“4+2+N+銀行系”的格局,競爭日益激烈。“四大AMC再加上地方AMC(2家省級AMC),還有N家銀行設立的銀行系AMC,市場參與者會越來越多,形式不再限定于事后對不良資產的收購和處置。”12月1日,西南財經大學信托與理財研究所所長翟立宏在“第二屆中國不良資產管理50人論壇”上稱。

       未來三年 “量升價跌”

       中國長城資產管理公司副總裁胡建忠在上述論壇上表示,從四方面可以判斷,未來三年不良資產的上升是個確定性事件。

       首先,預計在未來三年,中國金融體系和實業當中的不良資產持續上升,將是一個確定性的事件。其次,中國經濟體系當中去產能是必須要邁過去的一個檻。包括鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃等,過去都是產能嚴重過剩的行業,這是一個不爭的事實。第三,房地產及其相關產業風光不在。最后,嚴監管加劇不良資產加速曝露。

       但與此同時,胡建忠認為,不良資產的價格下降也是一個可以預見的趨勢。首先是供給比較充分,所以價格會下行。其次,由于房地產價格下行,以至于信貸當中作為押品的價格下行。第三,股市的持續下降,使估值參考系發生了變化,所以價格有下行的趨勢。

       胡建忠稱,在當前經濟大背景下,AMC處置不良資產的難度實際上在不斷加大。由于國家在穩定經濟過程中強調盡可能采取更和諧的辦法處置不良資產,地方在解決重大的企業危機時都要求不抽貸、不壓貸、不訴訟、不查封,這使得以法律的辦法處理不良資產的難度實際上加大。

       客觀上,不良資產形成的來源更加復雜,也加大了AMC處置不良資產的難度。翟立宏說,2012年以來的不良資產周期中,不良資產的主要來源是銀行、非銀行金融機構、非金融機構,以及財政的不良資產,銀行所有的類別都涵蓋了,非銀行金融機構幾乎所有的類別也都涵蓋了。如果進一步追溯不良資產的源頭,可以發現任何投資經營不當的個人或者企業,甚至政府行為都可能形成不良資產。

       特色化經營

       國內首家成立的地方AMC國厚資產董事長李厚文說,按照行業或者資產特點處置不良資產,將是未來新的發展方向。比如存在大量落后過剩產能的冶金、化工等行業,還有存在大量動產類不良資產的租賃行業等。

       胡建忠也認為,面對新形勢,四大AMC和地方AMC應該走特色化道路,防止同質化。將資產管理公司辦成如像國際上知名的波士頓基金公司一樣,有的專注房地產,有的專注礦業,而不是同質化競爭。

       目前地方AMC已經初步探索出特色化經營的道路,以國厚資產為例,該公司今年年初成立了國內首家專注于冶金行業的不良資產處置機構,其四家股東中有三家是鋼鐵企業。“因為冶金行業在中國工業領域可以說是最大的傳統行業,過剩產能的存量巨大。”李厚文說。

       對于未來地方AMC與四大AMC的關系,李厚文認為,地方AMC要加強與四大AMC等生態圈伙伴的縱向合作,后者有近20年的不良資產處置經驗,地方AMC與其緊密合作,利用其經驗和技術,會對整個行業有積極正面的推動作用,有效防范系統性風險和區域性金融風險。

       其次,地方AMC要發揮地緣優勢和經營決策優勢,與地方政府加強溝通交流與合作。如今,發展較快的地方AMC不斷深耕屬地,取得良好效果,在化解地方金融風險、處理地方問題資產當中更靈活、更便利。

       “救火”上市公司股權質押與P2P爆雷

       第一財經記者發現,面對今年上市公司股權質押和債券違約風險的加速暴露,目前各家AMC正積極參與此類風險的化解,探索開展債務重組、問題企業救助和托管等綜合服務。

       四大AMC中,今年10月,長城資產對外宣稱,正在制定戰略救助與產業升級行動計劃,目前已與十幾家上市公司協商制定救助方案,都與化解股票質押風險相關。通過與證券公司合作,對以券商資管計劃底層資產作為保障措施的質押股票進行收購、重組,爭取實現“三贏”局面,使資管計劃所有人得到保障的同時,上市公司大股東的股票質押不至于爆倉。

       一些地方AMC則受托擔任省內部分破產企業重整咨詢服務顧問,積極協調相關資源,推動破產重整、資產置換、債務重組。同時,也聯合券商發起設立紓困基金,紓解上市民營企業股權質押困境。

       此外,今年8月,銀保監會還召集四大AMC開會,要求四大AMC主動作為,協助化解P2P爆雷風險,維護社會穩定。

       “我們積極發揮化解不良資產風險主力軍的作用,探索P2P風險資產收購處置路徑,8月對P2P爆雷的六個重點省市進行了初步了解,召開會議就相關工作進行了部署和安排。”11月9日,中國東方資產管理公司執行董事、副總裁、董事會秘書陳建雄在銀保監會例行發布會上指出。

       10月,長城資產總裁周禮耀對第一財經記者表示,除了參與化解上市公司股票質押風險,長城資產還成立了P2P領導小組辦公室,參與化解P2P網貸風險。

       地方AMC化解P2P風險也有新進展。李厚文說,在地方金融辦的牽頭下,國厚資產對遇到擠兌壓力的P2P平臺提供債權轉讓服務,通過自主研發的資產管理智能科技平臺,幫助互金平臺提升資產清償率,同時聯合相關機構提升其風險合規管理,降低投資人損失、舒緩平臺壓力、協助監管維穩。

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